扫地机厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
扫地机厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

吴海菁联通分拆迹象由浓变淡

发布时间:2020-02-11 06:11:15 阅读: 来源:扫地机厂家

在联通公布2004年度报表前后,一系列的股市波动和负面报道,使得该公司面临成立以来最大的难关。围绕着声音越来越大的"业绩欠佳和分拆重组"外界传言,联通高层用提前一天公布报表来平息沸腾。随着各项信息的公开,联通股价连续下挫的趋势有所缓解,一些短线操作的资金也陆续离场,联通分拆的迹象开始转淡。

业绩表现不佳

3月24日,联通年报在众多眼球的强烈关注下登场。年报显示,全年营业收入793.3亿元,同比增17.3%,纯利为43.9亿元人民币,同比增4%。单纯从数字来看,联通的成绩表还不算特别难看。但是如果放在整个电信行业的大背景下,联通无论是与自己的过去纵向比,还是与中移动横向比,都存在不同程度的落后和增长速度放缓。

首先,联通的GSM网络和CDMA网络的毛利率较去年分别出现3.5%和7.3%的下滑。这种下滑趋势细化在每个季度,则体现在2004年前三季度的每股收益分别为0.04元、0.04元、0.03元,而第四季度不到一分钱。其次,联通的用户数增长速度呈现持续下跌趋势。从2004年8月开始,联通的CDMA用户的累计增长率逐月降低,而GSM如意通用户也从10月开始增长率迟缓。最后,联通用户的ARPU值也在持续下跌。CDMA用户的ARPU值从2003年的128.4元锐减为85.3元,而GSM用户的ARPU值从2003年的56.7元降低为2004年的49.4元。

与中移动相比,联通的业绩则显得更加"扎眼"。中移动的用户总数大约是联通的两倍,但是所贡献的营业收入是联通的2.5倍,净利润是联通的10倍。在赢利方面,联通远远落后于中移动,旗下中高端用户群的市场价值也远低于中移动,这个数字也宣告联通CDMA网络最初走中高端路线的失败。

分拆迹象变淡

尽管联通的业绩低于业界的期望值,但是由于联通预先有所警示,一些证券研究机构也先期调低了联通的盈利预期,因此联通在股票市场的12日连阴现象有所缓解。种种迹象表明,股市炒作的"联通分拆"题材基本告一段落,而联通自身也在不断努力,试图使得分拆迹象淡化。

1 止住股价下跌势头,投机资金基本离场

联通在3月24日公布业绩,3月25日的股价就止住大跌,出现谷底盘整迹象。尽管联通的2004年业绩差强人意,但是每股盈利0.117元的成绩还不至于引发近两周的大幅度下跌。而"分拆联通"的题材在这场股市风波中,占据的比重更大。

前段时间外界传言联通将被分拆成两半,分别与中电信和中网通合并,一些短线资金依照上市公司分拆会给股价带来20%溢价的规律,投注于联通,致使联通的股价一度掀起九连阳的高潮。随着联通的2004年业绩公开,一些短线资金开始离场,造成联通的股价急剧下跌。到联通公布年报为止,短线资金基本撤离完毕,联通分拆的压力顿时减轻。事实上,同期上证综指约10%的跌幅也对联通的这轮下跌行情造成较大影响。不过,在联通分拆尚无定论的情况下,很难判断投机资金是否会卷土重来。

2 联通淡化分拆传言,2005年加大GSM投入

在2004年业绩发布会上,有媒体问联通董事长常小兵:"公司经营两个网络太辛苦,何不卖掉一个?",常随即回答,"卖掉一个会更辛苦"。一问一答之间,已经能明确感受到联通高层对于分拆的反对意见。在中国,国资委才能真正决定运营商的命运,但是运营商自身的意见也能起到重要作用。

联通为了表达"不卖掉GSM网络"的决心,在报表中特意提及2005年GSM网络的资金投入将达到75.9亿元,占全年资本开支的41.6%。这几年联通为了加大CDMA网络的建设,对GSM网络的支持力度在逐年下跌。联通盈利能力下降,很重要的原因是CDMA网络的亏损以及早期CDMA网络建设所摊销的重磅资本支出。在CDMA网络还是"扶不起的阿斗"的情况下,联通必然还要继续依赖GSM网络这棵"摇钱树",并要适度地对"摇钱树"培土浇水,以淡化外界对于联通"卖掉GSM网络"的传言。

3 CDMA网络还需要时间才能真正成熟

从年报来看,联通最为倚重的CDMA网络还远未达到"自立门户"的时候,因此在CDMA网络完全成熟之前,联通卖掉GSM网络的可能性很小。目前,从2005年的市场走势来看对联通利好。首先,3G牌照的发放对于联通更为有利,按照联通CDMA网络的建设情况,直接升级为CDMA 1x EV-DO网络的可能性最大。其次,固王运营商的小灵通最近呈现逐步减弱的趋势,因此小灵通对于联通中低端用户的冲击也将减弱。最后,随着几大电信公司高层互换,各地的资费价格大战也有所缓解,最近中移动与中电信签订战略合作框架协议就是一个明显的例证。

2005年将是联通CDMA发展的关键一年,其主要目标就是将CDMA扭亏为盈。随着集采低端CDMA手机的开展,联通加快CDMA发展,提高网络利用率的意图更为明显。

市场需要联通

笔者个人认为,联通分拆迹象变淡对于消费者而言是件利好的事情。虽然将联通拆分,然后分别归属两大固网运营商,有利于减少3G牌照的发放数量,有利于减少3G网络的建设投资,有利于国有资产的保值增值,但是并不利于减少电信市场的垄断现象,不利于保护消费者利益。

显而易见,没有了联通,中移动的垄断优势更加突出,消费者可以选择的余地更小。无论是将联通分解,还是让联通消失,都将降低电信行业的竞争力度,而使少数几个运营商之间合谋价格同盟的可能性增强。将联通分解,则联通的话语权和市场影响力都将锐减;让联通消失,则国内电信行业的竞争活力将大大减弱。无论如何,分拆联通都对消费者不利,因此市场需要现在的联通,需要更多能与中移动抗衡的运营商。

哪里能做司法审计

代理记账机构

广州工作签证费用

公司变更

中山工商税务合作

筹划税务企业

中山工作签证种类

相关阅读